降准“及时雨”浇灌实体经济
发布时间：2015-02-09 09:01:50 作者：张伟楠 来源：中国保险报·中保网
成长性好、优质的企业能够顺利获得债权、股权融资，老百姓合理的融资需求能够到满足，是央行降准的根本目的。
2月4日18时21分，央行官网发布了下调人民币存款准备金率的消息。尘埃落定，记者的朋友圈瞬间被这则新闻刷屏了。
央行决定自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，还进行定向降准，即对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
此次全面降准叠加定向宽松的货币政策实施后，机构普遍预期将释放超过6000亿元的流动性。对即将到来的惯常的春节前流动性紧张而言，此次降准可谓一场“及时雨”。
1月不及预期的经济数据，让超预期降准的来临显得有据可循。
1月PMI数据显示，基本面数据改善低于预期，经济基本面内生要求政策宽松亟待加强。我国资本与金融账户出现960亿美元逆差，需要5000多亿元人民币资金弥补结构性流动性缺口……
降准真的来了，央行执行的稳健货币政策趋向宽松端倪显露。
作为经济的晴雨表，市场期待着降准利好能够如同2014年底的降息一般，直接反应在股市上。
2月5日9时30分，当人们期待着股市再次出现一轮由金融板块引发的飙涨时，A股给人的感觉却是，“猜到了这个开头，却没有猜到这个结尾”。
当日，受降准利好刺激，上证综指以3251.21点大幅高开。但这一点位也最终成为全天最高点。此后沪指开始震荡下行，尾盘沪指收报3136.53点，跌幅为1.18%。由于券商两融检查再度启动，加上A股将迎IPO高峰，24只新股在接下来的一周集中发行，新股冻结资金将达2万亿元，打新的吸血效应显现，A股徘徊不前状态未改。
如期而至的开闸灌溉，却没能让调整中的股市缓过神来，但有分析人士指出，利好最终还将显现在指数上。
2013年6月以来，中国央行更多地运用SLF、SLO、MLF等货币政策调整流动性。时隔两年多，央行在春节前派发“红包”，全面降准叠加定向宽松的大手笔超出了市场的预期。一改滴灌的手法，超6000亿元流动性灌注实体经济或许预示着中国的稳增长拉开序幕。
放眼全球，除了美国经济在过去两三个季度表现很好，逐步退出量化宽松，美联储预计年中加息外，各国央行争相宽松以提振经济。
欧元区实行量化宽松，经济在相对较低迷的状态下努力。日本则推出QQE,延续更为宽松的货币政策，刺激经济走强。
中国央行表示，将继续实施稳健的货币政策。对于此次降准，央行官方解读也着重强调，更为关心所释放的流动性是否有效地进入实体经济。
“堰塞湖”的存在，也即流动性在中间环节滞留、在金融领域空转等都是央行所不乐见的。
成长性好、优质的企业能够顺利获得债权、股权融资，老百姓合理的融资需求能够到满足，是央行降准的根本目的。正如央行研究局局长陆磊所言，希望这些流动性如春雨润万物一样渗透到实体经济当中，使实体经济中的小苗长成大树。
如何引导资金的流向，让其如愿地流向三农、小微企业等经济运行的薄弱环节，是目前需要解决的难题。央行认为，解决之道在于金融改革和创新。
在金融创新领域，则首推互联网金融。陆磊强调，互联网金融就是有利于引导资金流向“小微”“三农”的金融创新，在互联网技术的推动下，“小微”企业和普通大众能更便捷地获得金融服务，这个体系有利于更加有效地甄别谁是合格的融资者。
与此同时，央行明确表示，正在不断进行金融政策工具的创新，使工具更加精准，而不是“大水漫灌”。而且，国家正在推进的自贸区试点和相关改革，从金融角度讲，也是为了更有效地促进资金到实体部门中去，提高资金配置的效率。
从目前现实情况来看，小微企业融资成本高企的问题一直悬而未决。有观点指出，只有通过降准，加大量的供应，才能有效解决融资贵的问题。
巴克莱银行认为，降准对于有效降低中国经济融资成本是必要的。
巴克莱银行首席中国经济学家常健称，2014年11月，非对称降息措施结合存款利率上浮至基准利率120%的动作，并未有效降低贷款利率。从根本上看，资本流入的减少放缓了货币扩张速度，债务延期的增加成为经济非生产性增长中的重要资本组成部分，同时内需疲弱的形势和高存款准备金率又降低了货币乘数。所有这些均指向流动性紧缩，而这种状况不是通过定向或短期流动性注入措施（即SLO、MLF、SLF和逆回购等）就可以解决的。
对此，陆磊称，小微企业与大型企业相比，融资成本存在天然的差异，这不仅仅是中国特有现象，即使在成熟的发达经济体，企业的资金获得也或多或少的存在成本差异。缓解企业融资难题，不仅要从政策面入手，在改革层面，要鼓励民间资本进入金融业，发展多层次金融市场和多元化金融产品。
毋庸置疑，央行降准对于老百姓是有好处的，扩张性的经济政策总会刺激经济增长，而每一个经济增长点就对应着百姓工资收入和资本的增长。
陆磊也表示，此次降准是根据金融体系流动性状况和经济情况进行的政策操作，对于保持松紧适度的流动性，避免经济波动会带来积极影响，有利于维持经济平稳增长和价格稳定。这样稳定的宏观环境，无疑对于老百姓就业、收入增长、生活成本都有好处。定向降准则对“支农”“支小”将发挥非常积极的作用，降低“三农”、“小微”企业的融资成本，增加贷款的可获得性，给老百姓创造许多新兴的就业机会。
成长性好、优质的企业能够顺利获得债权、股权融资，老百姓合理的融资需求能够到满足，是央行降准的根本目的。
2月4日18时21分，央行官网发布了下调人民币存款准备金率的消息。尘埃落定，记者的朋友圈瞬间被这则新闻刷屏了。
央行决定自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，还进行定向降准，即对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
此次全面降准叠加定向宽松的货币政策实施后，机构普遍预期将释放超过6000亿元的流动性。对即将到来的惯常的春节前流动性紧张而言，此次降准可谓一场“及时雨”。
1月不及预期的经济数据，让超预期降准的来临显得有据可循。
1月PMI数据显示，基本面数据改善低于预期，经济基本面内生要求政策宽松亟待加强。我国资本与金融账户出现960亿美元逆差，需要5000多亿元人民币资金弥补结构性流动性缺口……
降准真的来了，央行执行的稳健货币政策趋向宽松端倪显露。
作为经济的晴雨表，市场期待着降准利好能够如同2014年底的降息一般，直接反应在股市上。
2月5日9时30分，当人们期待着股市再次出现一轮由金融板块引发的飙涨时，A股给人的感觉却是，“猜到了这个开头，却没有猜到这个结尾”。
当日，受降准利好刺激，上证综指以3251.21点大幅高开。但这一点位也最终成为全天最高点。此后沪指开始震荡下行，尾盘沪指收报3136.53点，跌幅为1.18%。由于券商两融检查再度启动，加上A股将迎IPO高峰，24只新股在接下来的一周集中发行，新股冻结资金将达2万亿元，打新的吸血效应显现，A股徘徊不前状态未改。
如期而至的开闸灌溉，却没能让调整中的股市缓过神来，但有分析人士指出，利好最终还将显现在指数上。
2013年6月以来，中国央行更多地运用SLF、SLO、MLF等货币政策调整流动性。时隔两年多，央行在春节前派发“红包”，全面降准叠加定向宽松的大手笔超出了市场的预期。一改滴灌的手法，超6000亿元流动性灌注实体经济或许预示着中国的稳增长拉开序幕。
放眼全球，除了美国经济在过去两三个季度表现很好，逐步退出量化宽松，美联储预计年中加息外，各国央行争相宽松以提振经济。
欧元区实行量化宽松，经济在相对较低迷的状态下努力。日本则推出QQE,延续更为宽松的货币政策，刺激经济走强。
中国央行表示，将继续实施稳健的货币政策。对于此次降准，央行官方解读也着重强调，更为关心所释放的流动性是否有效地进入实体经济。
“堰塞湖”的存在，也即流动性在中间环节滞留、在金融领域空转等都是央行所不乐见的。
成长性好、优质的企业能够顺利获得债权、股权融资，老百姓合理的融资需求能够到满足，是央行降准的根本目的。正如央行研究局局长陆磊所言，希望这些流动性如春雨润万物一样渗透到实体经济当中，使实体经济中的小苗长成大树。
如何引导资金的流向，让其如愿地流向三农、小微企业等经济运行的薄弱环节，是目前需要解决的难题。央行认为，解决之道在于金融改革和创新。
在金融创新领域，则首推互联网金融。陆磊强调，互联网金融就是有利于引导资金流向“小微”“三农”的金融创新，在互联网技术的推动下，“小微”企业和普通大众能更便捷地获得金融服务，这个体系有利于更加有效地甄别谁是合格的融资者。
与此同时，央行明确表示，正在不断进行金融政策工具的创新，使工具更加精准，而不是“大水漫灌”。而且，国家正在推进的自贸区试点和相关改革，从金融角度讲，也是为了更有效地促进资金到实体部门中去，提高资金配置的效率。
从目前现实情况来看，小微企业融资成本高企的问题一直悬而未决。有观点指出，只有通过降准，加大量的供应，才能有效解决融资贵的问题。
巴克莱银行认为，降准对于有效降低中国经济融资成本是必要的。
巴克莱银行首席中国经济学家常健称，2014年11月，非对称降息措施结合存款利率上浮至基准利率120%的动作，并未有效降低贷款利率。从根本上看，资本流入的减少放缓了货币扩张速度，债务延期的增加成为经济非生产性增长中的重要资本组成部分，同时内需疲弱的形势和高存款准备金率又降低了货币乘数。所有这些均指向流动性紧缩，而这种状况不是通过定向或短期流动性注入措施（即SLO、MLF、SLF和逆回购等）就可以解决的。
对此，陆磊称，小微企业与大型企业相比，融资成本存在天然的差异，这不仅仅是中国特有现象，即使在成熟的发达经济体，企业的资金获得也或多或少的存在成本差异。缓解企业融资难题，不仅要从政策面入手，在改革层面，要鼓励民间资本进入金融业，发展多层次金融市场和多元化金融产品。
毋庸置疑，央行降准对于老百姓是有好处的，扩张性的经济政策总会刺激经济增长，而每一个经济增长点就对应着百姓工资收入和资本的增长。
陆磊也表示，此次降准是根据金融体系流动性状况和经济情况进行的政策操作，对于保持松紧适度的流动性，避免经济波动会带来积极影响，有利于维持经济平稳增长和价格稳定。这样稳定的宏观环境，无疑对于老百姓就业、收入增长、生活成本都有好处。定向降准则对“支农”“支小”将发挥非常积极的作用，降低“三农”、“小微”企业的融资成本，增加贷款的可获得性，给老百姓创造许多新兴的就业机会。