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大震之后仍有余震

滕泰称,且待充分换手、风格切换

发布时间:2015-07-13 09:50:05    作者:记者 张伟楠    来源:中国保险报·中保网

“A股暴跌之后,遍地是黄金,绝对估值低,蓝筹、消费不贵。”7月10日下午,由平安银行在金融街威斯汀酒店举办的“2015投资趋势研判”论坛上,万博兄弟资产管理公司董事长、万博新经济研究院院长滕泰发表了对当下及未来市场的看法。

过去的四周,中国股市可谓跌宕起伏、惊心动魄。上证综指从6月12日的5166.35点一路狂泻至7月8日的3507.19点,在维护资本市场稳定的一系列措施推出之后,7月9日和10日强力反弹,A股市场显示出企稳迹象。

滕泰从三个方面分析了2015年下半年股市的风险与机遇。

首先,如何认识非理性恐慌带来的风险与机遇?滕泰认为,2015年一季度,A股的震荡是属于良性调整的范畴,而6月中旬以来的下跌,则属于非理性踩踏。据统计,6月12日至7月8日,上证综指跌幅32.27%,深证成指跌幅39.37%,中小板指跌幅38.54%,创业板指跌幅达41.45%。

其次,引起此轮踩踏有其内外双重因素。滕泰称,内在因素在于,股市上半年涨速过快引发强烈的市场自身调整;尤其像创业板、中小板今年以来积累巨大的泡沫。外在因素就是政策面的微妙变化,扩大下跌的幅度。比如6月中旬,货币政策走向发生分歧;新股发行过快、规模过大等。

他认为,与此同时,杠杆场外配资、银行结构化优先配资、券商融资、私募基金净值接近预警被迫卖出、公募基金大量被赎回被迫卖出股票、自主投资者为了止损纷纷抢先卖出……都是连环踩踏引起台阶式下跌的一系列原因。

“在政府及相关部门相继出台的一系列救市政策之后,股市已经现企稳迹象。”滕泰表示,万博兄弟上周初期曾发表了致投资者的一封信,信上称,“昨天是战略撤退、今天是战略防御、明天是战略进攻”,目前看来战略进攻已经拉开序幕。

“疯牛被杀死、空头也被剿灭,慢牛真正的到来!”然而大震之后往往伴随着余震,滕泰认为,在接下来的一段时间里,A股将在3500~5000点之间宽幅震荡,等待充分换手、信心恢复、风格切换之后,更理性的下半场牛市才会拉开序幕。

2013-2014年,他数次发表观点文章警示中国的高利率将扼杀实体经济,并提出了新供给主义的三大稳增长主张:一是降低融资成本;二是减少企业税赋;三是利用股市扩大内需。

因此,对于2015年经济趋势与政策走向,滕泰认为,不变的是货币宽松的趋势,变的是降准、降息的节奏;另外,取消存贷比终于成为现实,今后还应取消“信贷额度”管制;资产证券化将盘活银行存量资金,化解不良资产;在财政政策方面,重点项目投资、减税和万亿地方债务置换等都会产生点状以至普惠性影响。

对于后市的展望,滕泰认为,牛市的三大驱动力并没有发生改变:风险收益预期改变资金流向,长期来看资金还是会流向股市;降息降准的趋势亦没有改变;改革的预期没有改变,国企改革、混合所有制改革、财税改革等多领域的改革措施预期会逐步落实。