美联储加息落定 海外资产配置需加快脚步
发布时间：2015-12-21 09:56:56 作者：李忠献 宫伟瑶 来源：中国保险报·中保网
□记者 李忠献 宫伟瑶
近日，美联储正式宣布加息，将联邦基金利率提高0.25个百分点，这是自2006年6月以来美联储的首次加息。美国进入加息周期。
美联储加息会产生怎样的影响？“从人民币兑美元的汇率来说，人民币还是有贬值的压力。”中华保险研究所总经理郝联峰接受《中国保险报》记者采访时表示，对于即将走出国门的投资者而言，可考虑投资美国的房地产和股票市场。
人民币将承受贬值的压力
美元加息，最根本原因是美国经济已经从2008年金融危机后的震荡期、困难期彻底走出来，在西方主要发达国家里，美国经济的基本面是最健康的。郝联峰表示，健康的最主要标志是债务最轻。考量宏观债务有个很简洁的指标，就是M2/GDP，M2就是现金+银行存款，其中存款占95%左右，而存款对应的主要是贷款和债券投资，贷款和债券都是有息负债。因此，M2越多，就是整个国家有息债务越多，利息负担越重。一个国家，宏观负债重，债务人既不敢投资也不敢消费，而债权人也并不会因为持有大量债权刺激其投资消费，其结果就是通缩。从全球200多个国家来看，M2/GDP越高的国家，债务越重，通缩压力越大;相反，M2/GDP越低的国家，债务越轻，通胀压力越大。
“从人民币兑美元的汇率来说，人民币仍存贬值压力。” 郝联峰进一步对记者说，贬值的根源主要来自一种预期，近一两年中国经济恶化很快，市场预期这种趋势会延续。11月份中国的顺差是500亿美元，市场预期明年会更小。前面提到的中国有息负债太重，M2/GDP太高，预计到今年年底是212%，而美国只有70%左右，欧洲是155%左右。在这种预期下，人民币有进一步贬值的压力，除非实体经济好转，否则对外贸易状况也会不断恶化，稳定人民币汇率的难度将加大。
美国进入加息周期，新兴市场国家一般都要受到冲击，历史上像拉美1980年代债务危机、1990年代金融危机，东南亚金融危机，都与美元进入加息周期外资流回美国有关。
首选美国股票和房地产
一位保险资管人士告诉记者，美联储进入加息周期之后，基本趋势出现反转，资金回流美国，人民币将承受更大的贬值压力，海外投资的成本逐步上升。应抓住现在这个时机加速海外资产配置，分享外币升值以及其他市场发展红利，并分散国内单一市场投资风险，稳定组合收益。在海外资产的配置方面，应抓住两个要点：一是择时，二是资产组合。择时要基于关注全球经济风险和汇率风险。资产组合则应从专业的角度全面考虑投资的财务价值和战略价值。
“从长期来看，收益率最高的投资品种就是股票和房地产，在中国是这样，美国也是如此，股票长期收益率比名义GDP增长率高191个基点左右，房地产投资收益率(含租金收益率)比名义GDP增长率高209个基点左右。”郝联峰指出，所以股票和房地产的长期平均投资收益率都是很高的。
海外投资首选国家还是美国，因为在主要发达国家中，美国经济有息负债最低、通缩压力最小，大类资产配置上首选股票和房地产，长期收益率最高。美元进入加息周期，债券价格有往下走的压力，债权投资可能就不是一个好时机，但是股权投资相对较好。房地产投资跟美元周期是不同的周期，两者不是特别的具有一致性。美国上轮房地产周期的高点是2006年，低点是2012年，预计美国房地产市场下一个景气高点在2023、2024年左右，未来几年美国房地产市场仍有不错的投资机会。
□记者 李忠献 宫伟瑶
近日，美联储正式宣布加息，将联邦基金利率提高0.25个百分点，这是自2006年6月以来美联储的首次加息。美国进入加息周期。
美联储加息会产生怎样的影响？“从人民币兑美元的汇率来说，人民币还是有贬值的压力。”中华保险研究所总经理郝联峰接受《中国保险报》记者采访时表示，对于即将走出国门的投资者而言，可考虑投资美国的房地产和股票市场。
人民币将承受贬值的压力
美元加息，最根本原因是美国经济已经从2008年金融危机后的震荡期、困难期彻底走出来，在西方主要发达国家里，美国经济的基本面是最健康的。郝联峰表示，健康的最主要标志是债务最轻。考量宏观债务有个很简洁的指标，就是M2/GDP，M2就是现金+银行存款，其中存款占95%左右，而存款对应的主要是贷款和债券投资，贷款和债券都是有息负债。因此，M2越多，就是整个国家有息债务越多，利息负担越重。一个国家，宏观负债重，债务人既不敢投资也不敢消费，而债权人也并不会因为持有大量债权刺激其投资消费，其结果就是通缩。从全球200多个国家来看，M2/GDP越高的国家，债务越重，通缩压力越大;相反，M2/GDP越低的国家，债务越轻，通胀压力越大。
“从人民币兑美元的汇率来说，人民币仍存贬值压力。” 郝联峰进一步对记者说，贬值的根源主要来自一种预期，近一两年中国经济恶化很快，市场预期这种趋势会延续。11月份中国的顺差是500亿美元，市场预期明年会更小。前面提到的中国有息负债太重，M2/GDP太高，预计到今年年底是212%，而美国只有70%左右，欧洲是155%左右。在这种预期下，人民币有进一步贬值的压力，除非实体经济好转，否则对外贸易状况也会不断恶化，稳定人民币汇率的难度将加大。
美国进入加息周期，新兴市场国家一般都要受到冲击，历史上像拉美1980年代债务危机、1990年代金融危机，东南亚金融危机，都与美元进入加息周期外资流回美国有关。
首选美国股票和房地产
一位保险资管人士告诉记者，美联储进入加息周期之后，基本趋势出现反转，资金回流美国，人民币将承受更大的贬值压力，海外投资的成本逐步上升。应抓住现在这个时机加速海外资产配置，分享外币升值以及其他市场发展红利，并分散国内单一市场投资风险，稳定组合收益。在海外资产的配置方面，应抓住两个要点：一是择时，二是资产组合。择时要基于关注全球经济风险和汇率风险。资产组合则应从专业的角度全面考虑投资的财务价值和战略价值。
“从长期来看，收益率最高的投资品种就是股票和房地产，在中国是这样，美国也是如此，股票长期收益率比名义GDP增长率高191个基点左右，房地产投资收益率(含租金收益率)比名义GDP增长率高209个基点左右。”郝联峰指出，所以股票和房地产的长期平均投资收益率都是很高的。
海外投资首选国家还是美国，因为在主要发达国家中，美国经济有息负债最低、通缩压力最小，大类资产配置上首选股票和房地产，长期收益率最高。美元进入加息周期，债券价格有往下走的压力，债权投资可能就不是一个好时机，但是股权投资相对较好。房地产投资跟美元周期是不同的周期，两者不是特别的具有一致性。美国上轮房地产周期的高点是2006年，低点是2012年，预计美国房地产市场下一个景气高点在2023、2024年左右，未来几年美国房地产市场仍有不错的投资机会。