大额存单为保险保障基金打开一扇窗
发布时间：2016-01-04 10:15:20 作者：杨东 来源：中国保险报·中保网
保险保障基金存在资金规模大、投资渠道窄的特点，可以充分利用大额存单产品达到资产保值增值的效果。
2015年6月2日，中国人民银行发布《大额存单管理暂行办法》，已经关闭近20年的大额存单市场正式重启。7月30日，中国外汇交易中心宣布，将大额存单的发行主体机构由9家扩大至102家，大幅扩大了发行主体的范围，产品供给也将趋于丰富。
大额存单重启拉开了存款利率市场化改革的帷幕，为投资者提供了新的投资渠道。
大额存单是商业银行发行的金额较大和标准期限的存款产品，其利率以市场化方式确定，一般高于普通定期存款利率。上述办法规定，个人投资人认购大额存单起点金额不低于30万元，机构投资人不低于1000万元；存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。大额存单的推出，有利于健全利率市场化形成机制，可以进一步锻炼金融机构的自主定价能力，更为机构和个人新增了稳健的投资渠道。
大额存单重启对银行和投资者的影响
大额存单重启将促进商业银行的持续健康发展。一是激发商业银行推进存款产品创新。作为存款利率市场化进程的关键产品，大额存单赋予了商业银行自主定价权，对商业银行的利率定价能力提出了新的要求，为了积极应对存款利率市场化的大趋势，满足市场需求，各商业银行将主动开发存款类产品以推动自身持续发展。二是优化商业银行负债结构。大额存单的推出将会取代银行部分保本型理财产品，同时也会吸引部分货币基金、信托等产品的资金回归银行表内，从而扩大存款基数、减轻成本压力，优化银行负债结构。三是提升银行负债资金管理水平。大额存单作为主动型负债工具，在面临资金压力较大时，商业银行可通过主动发行大额存单来筹集资金。在预计市场利率将上行时，商业银行可提前锁定利率发行大额存单，以现有较低的利率水平获得较大的资金来源，从而降低资金成本、提高资金使用效率，通过灵活调配的发行方案提升自身负债资金管理水平。
对投资者而言，大额存单是较好的资金配置工具。一是安全性佳。大额存单由商业银行发行，信誉良好且保本保收益，投资风险小。二是收益性和流动性佳。大额存单的利率水平一般高于定期存款，投资者可随时转让融资以满足其资金周转计划，相当于以活期存款的形式获取了定期存款的高收益。
保险保障基金资金管理的新渠道
保险保障基金的资产保值增值渠道较为狭窄，按照《保险保障基金管理办法》的有关规定，资金运用限于银行存款，买卖政府债券、中央银行票据、中央企业债券、中央级金融机构发行的金融债券，以及国务院批准的其他资金运用形式。截至2015年10月31日，保险保障基金规模达到698亿元，银行存款仍是保险保障基金资金管理的主要渠道。目前，市场上一年期大额存单较定期存款利率一般高出0.15-0.35%，三年期产品高出0.3-1.1%，五年期产品高出0.4%，且较为少见。如按照保险保障基金银行存款的久期结构予以测算，采用大额存单比定期存款将增加近亿元。我国大额存单的重启推出时机与美国和日本两国基本类似，即在存款保险制度建立之后、利率市场化完成之前，随着存款利率市场化的实施，大额存单利率浮动空间将更大，对保险保障基金资金管理将发挥更大的作用。
如何利用大额存单提升资金管理效率
央行此轮降息周期之前，保险保障基金充分运用“高点重配”的资金配置策略，通过协议存款保障了较高的资金回报。随着央行基准利率不断降低，在相关办法还未就保险保障基金投资渠道予以松绑的情况下，大额存单的出现，在一定程度上缓解了保险保障基金的投资压力。为此，笔者提出如下建议：
首先，搭建广泛的银行合作询价机制。
目前，大额存单发行主体已经扩容至102家，其中包括19家全国性银行，43家地方城商行、37家农村合作金融机构以及3家外资银行。发行主体多元化分布，市场竞争也将日趋激烈，一些银行为了追求业务快速发展，将充分利用大额存单产品，让利求量。保险保障基金应与银行建立完善的信息沟通机制，保证信息及时、对称和全面，积极向市场主体进行充分询价，获得最大的收益。
其次，合理安排不同期限结构的大额存单产品。
保险保障基金是维护行业稳定的最后一道安全线，随时应对行业突发事件，因此保持资金的流动性十分重要。由于大额存单的第三方转让平台尚未建立，目前暂不可转让，提前支取也有所限制或利息损失较大，所以保险保障基金要统筹考虑基金存量和新缴基金规模，按照当前市场上不同期限的大额存单产品情况，科学合理分配资金额度，在保障资金循环到期、具有较好流动性的前提下，实现收益最大化。
再次，密切关注存单发行主体的风险，保证资金安全。
大额存单的利率是完全由市场化机制形成的，可依据市场情况上下浮动，投资者能够据此更好地配置资产，获取更好的回报。同时，大额存单的风险也不容忽视，因为它对于政策和市场的变动更为敏感，尤其是规模不大、利润偏低、风控能力较弱的地方城商行和农村合作金融机构。保险保障基金应密切关注存单发行主体的风险，在资金安全的基础上提高收益。
保险保障基金存在资金规模大、投资渠道窄的特点，可以充分利用大额存单产品达到资产保值增值的效果。
2015年6月2日，中国人民银行发布《大额存单管理暂行办法》，已经关闭近20年的大额存单市场正式重启。7月30日，中国外汇交易中心宣布，将大额存单的发行主体机构由9家扩大至102家，大幅扩大了发行主体的范围，产品供给也将趋于丰富。
大额存单重启拉开了存款利率市场化改革的帷幕，为投资者提供了新的投资渠道。
大额存单是商业银行发行的金额较大和标准期限的存款产品，其利率以市场化方式确定，一般高于普通定期存款利率。上述办法规定，个人投资人认购大额存单起点金额不低于30万元，机构投资人不低于1000万元；存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。大额存单的推出，有利于健全利率市场化形成机制，可以进一步锻炼金融机构的自主定价能力，更为机构和个人新增了稳健的投资渠道。
大额存单重启对银行和投资者的影响
大额存单重启将促进商业银行的持续健康发展。一是激发商业银行推进存款产品创新。作为存款利率市场化进程的关键产品，大额存单赋予了商业银行自主定价权，对商业银行的利率定价能力提出了新的要求，为了积极应对存款利率市场化的大趋势，满足市场需求，各商业银行将主动开发存款类产品以推动自身持续发展。二是优化商业银行负债结构。大额存单的推出将会取代银行部分保本型理财产品，同时也会吸引部分货币基金、信托等产品的资金回归银行表内，从而扩大存款基数、减轻成本压力，优化银行负债结构。三是提升银行负债资金管理水平。大额存单作为主动型负债工具，在面临资金压力较大时，商业银行可通过主动发行大额存单来筹集资金。在预计市场利率将上行时，商业银行可提前锁定利率发行大额存单，以现有较低的利率水平获得较大的资金来源，从而降低资金成本、提高资金使用效率，通过灵活调配的发行方案提升自身负债资金管理水平。
对投资者而言，大额存单是较好的资金配置工具。一是安全性佳。大额存单由商业银行发行，信誉良好且保本保收益，投资风险小。二是收益性和流动性佳。大额存单的利率水平一般高于定期存款，投资者可随时转让融资以满足其资金周转计划，相当于以活期存款的形式获取了定期存款的高收益。
保险保障基金资金管理的新渠道
保险保障基金的资产保值增值渠道较为狭窄，按照《保险保障基金管理办法》的有关规定，资金运用限于银行存款，买卖政府债券、中央银行票据、中央企业债券、中央级金融机构发行的金融债券，以及国务院批准的其他资金运用形式。截至2015年10月31日，保险保障基金规模达到698亿元，银行存款仍是保险保障基金资金管理的主要渠道。目前，市场上一年期大额存单较定期存款利率一般高出0.15-0.35%，三年期产品高出0.3-1.1%，五年期产品高出0.4%，且较为少见。如按照保险保障基金银行存款的久期结构予以测算，采用大额存单比定期存款将增加近亿元。我国大额存单的重启推出时机与美国和日本两国基本类似，即在存款保险制度建立之后、利率市场化完成之前，随着存款利率市场化的实施，大额存单利率浮动空间将更大，对保险保障基金资金管理将发挥更大的作用。
如何利用大额存单提升资金管理效率
央行此轮降息周期之前，保险保障基金充分运用“高点重配”的资金配置策略，通过协议存款保障了较高的资金回报。随着央行基准利率不断降低，在相关办法还未就保险保障基金投资渠道予以松绑的情况下，大额存单的出现，在一定程度上缓解了保险保障基金的投资压力。为此，笔者提出如下建议：
首先，搭建广泛的银行合作询价机制。
目前，大额存单发行主体已经扩容至102家，其中包括19家全国性银行，43家地方城商行、37家农村合作金融机构以及3家外资银行。发行主体多元化分布，市场竞争也将日趋激烈，一些银行为了追求业务快速发展，将充分利用大额存单产品，让利求量。保险保障基金应与银行建立完善的信息沟通机制，保证信息及时、对称和全面，积极向市场主体进行充分询价，获得最大的收益。
其次，合理安排不同期限结构的大额存单产品。
保险保障基金是维护行业稳定的最后一道安全线，随时应对行业突发事件，因此保持资金的流动性十分重要。由于大额存单的第三方转让平台尚未建立，目前暂不可转让，提前支取也有所限制或利息损失较大，所以保险保障基金要统筹考虑基金存量和新缴基金规模，按照当前市场上不同期限的大额存单产品情况，科学合理分配资金额度，在保障资金循环到期、具有较好流动性的前提下，实现收益最大化。
再次，密切关注存单发行主体的风险，保证资金安全。
大额存单的利率是完全由市场化机制形成的，可依据市场情况上下浮动，投资者能够据此更好地配置资产，获取更好的回报。同时，大额存单的风险也不容忽视，因为它对于政策和市场的变动更为敏感，尤其是规模不大、利润偏低、风控能力较弱的地方城商行和农村合作金融机构。保险保障基金应密切关注存单发行主体的风险，在资金安全的基础上提高收益。