保险另类投资扩容 产品注册制改革加力
发布时间：2016-02-29 09:56:21 作者：张伟楠 来源：中国保险报·中保网
□记者 张伟楠
另类投资占比的上涨，正在平滑险资的收益曲线，使得保险资产管理逐步摆脱“靠天吃饭”的困境。
近日，中国保险资产管理业协会（以下简称资管协会）发布了《2015保险资产管理市场运行报告》（以下简称《报告》）。《报告》显示，去年，保险资产更趋于配置多元化、结构多样化。截至2015年12月末，另类投资占比23.3%,已经居于大类资产配置次席。此外，固定收益资产中债券占比34.39%，银行存款占比21.78%，权益类资产占比15.18%，其他投资占比5.34%。
另类投资占比上升的内外因
对于另类投资占比连年上升，资管协会副秘书长陈国力表示，这其中兼有内外因的变化。从外因上来讲，我国正处于经济金融改革深化和市场化机制完善的过程中，经济转型和社会转型都需要有稳定适度的经济增速做保障，而这就需要有一定的投资规模做支撑。为此，国家要加大重点工程和民生项目的投资，需要保险资金等长期资金进入。
另外，从行业自身发展需要来看，必须逐渐让资产管理摆脱“靠天吃饭”的窘境。何谓“靠天吃饭”？就是靠股市、靠债市，市场好，总投资收益就佳，反之则大幅下滑。“业内过去有一种说法——80%的投资收益是靠20%的股票投资赚来的，所形容的就是这种窘境。”陈国力表示。
第三，另类投资加码，是维护险资收益率长期稳定的需要。2013年以来，险资投资收益率的改善和另类投资的增长关系紧密。从A股四大上市保险公司披露的年报来看，另类投资占比的上升都是其业绩中浓墨重彩的一笔，而且市场也将另类投资占比上升解读为公司盈利能力强的利好消息。因此，另类投资占比上升也是保险资产管理模式转换的一种内在需要。
国际上保险资产配置也越来越重视另类投资。因此，另类投资占比上升也顺应了国际发展的大趋势。
近年来，随着保险资金运用范围的拓展，保险资管从被动管理转向主动管理，通过提升管理能力、优化资产配置来维护收益率的长期稳定。另类投资的收益期限一般较长，收益水平相对较高。资管协会统计数据显示，2013年、2014年、2015年，保险资产中的债权投资计划的平均投资收益率为6.6%-7%。尽管不同阶段产品的收益率也在变动，但是另类投资是长期配置，收益水平已经以契约的形式固定下来。
产品注册制改革将稳步推进
从2015年保险资管产品数据来看，全年共注册保险资管产品121只，注册规模2706.13亿元；虽然从总量上较2014年注册产品175只、规模 3781亿元有所下降，但2015年市场环境较2014年变化较大，经济下行压力增加、低利率周期到来、以及直面“资产荒”和“项目荒”难题等不利形势下，产品总规模超过2700亿元，保险资管产品注册稳步发展实属不易。
保险资管产品注册制是基于现行的市场发育的条件下，相对比较合理的、科学的一种选择。它既有一个风险层的过滤，又不会降低市场运行的效率，而且会把相关的定位分得比较清。
2014年和2015年协会行使保险资管产品注册职能以来，保险资管产品注册总规模占2006年-2015年10年间总规模的53%。也就是说，超过一半的保险资管产品是近两年注册的，产品注册制大幅提高了产品发行效率，推动了险资另类投资的产品化进程。
对于进一步推进2016年保险资管产品注册系统的市场化改革，陈国力表示，“今年，协会不论在规则、系统、创新，还是各个方面的服务上，都是将面临继续提升的问题。怎么完善，怎么提升、深化，帮助资管机构去拓展市场，实现价值，将成为协会工作的一个重要方向。”
作为分管保险资管产品注册工作的负责人，陈国力介绍道，下一步，注册中心将制定工作计划，完善产品注册制。例如怎样提供更好的数据服务。陈国力进一步解释道，现在保险资管产品并不是全部采取注册制，还有少部分产品采取其他形式，这容易产生产品数据信息碎片化问题，无论监管还是协会都很难了解产品的整体情况，如何完善信息技术系统，运用大数据手段，为监管、为会员、为市场提供更好的数据信息服务，是协会下一步的重点工作。目前，行业和市场对数据的需求非常强烈，现有技术系统功能需要提升改进，进一步改善注册机构的客户体验。此外，各系统间要实现互联互通，能够更加智能化、自动化。这些都将成为保险资管产品注册制改革前进的方向。
□记者 张伟楠
另类投资占比的上涨，正在平滑险资的收益曲线，使得保险资产管理逐步摆脱“靠天吃饭”的困境。
近日，中国保险资产管理业协会（以下简称资管协会）发布了《2015保险资产管理市场运行报告》（以下简称《报告》）。《报告》显示，去年，保险资产更趋于配置多元化、结构多样化。截至2015年12月末，另类投资占比23.3%,已经居于大类资产配置次席。此外，固定收益资产中债券占比34.39%，银行存款占比21.78%，权益类资产占比15.18%，其他投资占比5.34%。
另类投资占比上升的内外因
对于另类投资占比连年上升，资管协会副秘书长陈国力表示，这其中兼有内外因的变化。从外因上来讲，我国正处于经济金融改革深化和市场化机制完善的过程中，经济转型和社会转型都需要有稳定适度的经济增速做保障，而这就需要有一定的投资规模做支撑。为此，国家要加大重点工程和民生项目的投资，需要保险资金等长期资金进入。
另外，从行业自身发展需要来看，必须逐渐让资产管理摆脱“靠天吃饭”的窘境。何谓“靠天吃饭”？就是靠股市、靠债市，市场好，总投资收益就佳，反之则大幅下滑。“业内过去有一种说法——80%的投资收益是靠20%的股票投资赚来的，所形容的就是这种窘境。”陈国力表示。
第三，另类投资加码，是维护险资收益率长期稳定的需要。2013年以来，险资投资收益率的改善和另类投资的增长关系紧密。从A股四大上市保险公司披露的年报来看，另类投资占比的上升都是其业绩中浓墨重彩的一笔，而且市场也将另类投资占比上升解读为公司盈利能力强的利好消息。因此，另类投资占比上升也是保险资产管理模式转换的一种内在需要。
国际上保险资产配置也越来越重视另类投资。因此，另类投资占比上升也顺应了国际发展的大趋势。
近年来，随着保险资金运用范围的拓展，保险资管从被动管理转向主动管理，通过提升管理能力、优化资产配置来维护收益率的长期稳定。另类投资的收益期限一般较长，收益水平相对较高。资管协会统计数据显示，2013年、2014年、2015年，保险资产中的债权投资计划的平均投资收益率为6.6%-7%。尽管不同阶段产品的收益率也在变动，但是另类投资是长期配置，收益水平已经以契约的形式固定下来。
产品注册制改革将稳步推进
从2015年保险资管产品数据来看，全年共注册保险资管产品121只，注册规模2706.13亿元；虽然从总量上较2014年注册产品175只、规模 3781亿元有所下降，但2015年市场环境较2014年变化较大，经济下行压力增加、低利率周期到来、以及直面“资产荒”和“项目荒”难题等不利形势下，产品总规模超过2700亿元，保险资管产品注册稳步发展实属不易。
保险资管产品注册制是基于现行的市场发育的条件下，相对比较合理的、科学的一种选择。它既有一个风险层的过滤，又不会降低市场运行的效率，而且会把相关的定位分得比较清。
2014年和2015年协会行使保险资管产品注册职能以来，保险资管产品注册总规模占2006年-2015年10年间总规模的53%。也就是说，超过一半的保险资管产品是近两年注册的，产品注册制大幅提高了产品发行效率，推动了险资另类投资的产品化进程。
对于进一步推进2016年保险资管产品注册系统的市场化改革，陈国力表示，“今年，协会不论在规则、系统、创新，还是各个方面的服务上，都是将面临继续提升的问题。怎么完善，怎么提升、深化，帮助资管机构去拓展市场，实现价值，将成为协会工作的一个重要方向。”
作为分管保险资管产品注册工作的负责人，陈国力介绍道，下一步，注册中心将制定工作计划，完善产品注册制。例如怎样提供更好的数据服务。陈国力进一步解释道，现在保险资管产品并不是全部采取注册制，还有少部分产品采取其他形式，这容易产生产品数据信息碎片化问题，无论监管还是协会都很难了解产品的整体情况，如何完善信息技术系统，运用大数据手段，为监管、为会员、为市场提供更好的数据信息服务，是协会下一步的重点工作。目前，行业和市场对数据的需求非常强烈，现有技术系统功能需要提升改进，进一步改善注册机构的客户体验。此外，各系统间要实现互联互通，能够更加智能化、自动化。这些都将成为保险资管产品注册制改革前进的方向。