□记者 李忠献
伴随中国政府加速落实各项改革创新措施，中国经济迎来了引擎迭代、动能转换的关键时期。中国新经济已渐入佳境，悄然崛起成为对冲下行压力、护盘兜底的新兴力量，那么新经济中蕴含着怎样的投资机会？投资者应当如何把握？对此，《中国保险报》记者专访了上海政协委员、香港金融青年会主席张永康。张永康表示：“我们比较看好新经济领域里面的互联网科技、医疗科技和环保科技。”
张永康先生，北京万众天地投资管理中心、正源资本创始人及总裁。他曾任汇丰银行环球银行常务董事、证券业务北京首席代表及电子银行和资金管理部总经理，有丰富的互联网及投资经验，并参与多家互联网公司的投资。他参与投资的有阿里巴巴集团、英雄互娱中国手游集团有限公司、中国音乐公司、英雄互娱、华医网、懂球帝，北京国政通科技、奥泰医疗系统有限公司、麦唱、上海夸氪金融信息、海狸TV、蛙鸣健康等。此外，张先生亦担任多项社会职务。他任职上海市政协委员、中华全国青年联合会常委、全国金融系统青年联合会常委、中央企业青年联合会常委、香港金融青年会执行主席。张先生亦是香港政府荣誉勋章的获得者。
偏爱互联网科技、医疗科技和环保科技
“新经济”近几年来一直颇受关注。国务院总理李克强在两会答记者问时就对新经济进行了解读。
“新经济”的覆盖面和内涵是很广泛的，它涉及一、二、三产业，不仅仅是指三产中的“互联网+”、物联网、云计算、电子商务等新兴产业和业态，也包括工业制造当中的智能制造、大规模的定制化生产等，还涉及到一产当中像有利于推进适度规模经营的家庭农场、股份合作制，农村一、二、三产融合发展等等。而且，发展“新经济”，小微企业可以大有作为，大企业可以有更大作为。
虽然在过去几年中国经济增速整体放缓，但一批以阿里巴巴、百度、小米等为代表的互联网企业迅速崛起，利用中国庞大的市场实现了指数级的增长，汇入世界潮流之中。近日，蚂蚁金服完成了全球互联网行业迄今为止最大的单笔私募融资，距离全球最大独角兽企业Uber的625亿美元市值只差25亿美元。中国的新经济已经处在向全球明星迈进的过程中。
张永康一直都很关注中国新经济，他告诉记者：“在新经济领域中，我比较感兴趣投资的，第一是互联网相关的科技公司，这个大家谈论的比较多。第二类是医疗科技，中国是人口大国，也是走向老龄化的国家，很多医疗方面的需求目前还没有得到满足。现在很多人都在谈论看病难、看病贵，比起海外一些国家，我们的医疗服务、医院、医疗设备都在更新过程中，机会也比较大。”
张永康举例，他投资了一个生产核磁共振设备的企业，公司拥有自主知识产权，主要面对国内市场。创始人在美国获得生物医学物理博士学位，十年前回国创业，企业在刚开始的几年没有任何收入，只是设计产品、完善工艺、申请专利，打好基础后才慢慢开始销售产品，现在已经卖出近200台了。2008年企业拿到了美国的FDA批准，甚至把核磁共振设备卖到了美国。目前中国核磁共振市场上80%的设备都是靠进口，进口的大部分设备不仅价格比较贵，而且服务费、维护费也比较高。以前主要依赖海外的公司和技术，现在实现进口替代的空间非常大，这类企业在国内有着庞大的市场。国务院印发了《中国制造2025》鼓励中国制造业，如果这个机会能穿透到产业里面，现在有技术、有实力的企业有很好的机会。此外，医疗服务的领域相当广，没有被满足的需求都是投资机会。无论是医疗器械、药品、还是医院，都有庞大的需求，但需要靠政策来主导和引导，需求怎么驱动是一个重要的方向。
第三类是环保科技企业。“在中国水污染的问题很严重。我曾经在报纸上看到中国30个大城市使用的约四份之三的水源存在各种各样的问题，更不要说一些小的城市了。环保科技不是面向零售客户，而是面向B端的地方水厂，需求很大。空气和水是任何一个国家都离不开的，水这个市场的需求还有很多未被满足。这也是需要投资方来拉动，但现在很多地方政府的收入有所减少，所以在这方面的投入也会慢一点。”张永康表示，目前投资的互联网科技类的项目比较多，但从长远来看，医疗科技和环保科技的项目也会慢慢起来。
靠融资才能活下去的模式不可持续
许多专家表示，互联网创业80%是泡沫，两三年就破。2015年，大批生活服务类O2O项目，如“e洗车”、“饭是钢外卖”、“家装360”、“美装”、“云洗车”、“美丽专家”等都相继“死去”，更是引发了人们对O2O泡沫的论战。对此，张永康解释，以前这种周期在不同的行业都会出现，特别是中国市场规模那么大，很容易形成大家一窝蜂去追逐热门项目的这样一种局面。在传统企业比较火的时候，煤碳、钢铁、水泥等企业也出现过这种“Me too”现象，即人家做什么，你也做什么。所以现在互联网行业有这种“Me too”也是正常的。
张永康的看法是，企业如果是不断靠融资来体现其核心竞争力和可持续性的话，这种商业模式是有瑕疵的，这种核心竞争力是不够的。他认为投资一个企业，关键是避免“Me too”、要冷静地判断。一个企业如果不断靠市场热来融资才能继续活下去，那么它的可持续性不会很强。
当然，有些O2O的企业，虽然不断地烧钱，但是融资规模却很大，它们是在赌短时间内在不断融资的过程中，通过整合并购能成为行业的龙头。美团与大众点评合并、滴滴与快的合并都是案例，它们靠补贴的模式吸引客户，规模迅速扩大，这种靠烧钱的模式如果在市场上成为龙头老大的话还是会很成功的。张永康认为这种合并整合还是很好的方向，可以减少恶性竞争、减少补贴。但并不是每一个行业、每一个细分领域都会有这种必然的存在，也要看这个细分领域是否有庞大的市场需求。如果存在庞大的需求，不排除会有企业估值很高，但前提是一两家企业起来了，大部分都倒下了。
张永康始终认为投资还是需要冷静，炒的最火、最热的时候，反倒要谨慎一点。可以看看其他一些大家还没关注到的领域，过个两三年市场如果有发展的话，是有机会的。虽然经济增速在放缓，但市场永远有一些庞大的消费能力。关键是怎样提前发现这些消费领域，并发掘这些领域中优秀的人才。投资重资产企业的时候，主要是看资产，而轻资产、科技类的企业还是要靠创始人和团队。因此，找对人是非常重要的。目前中国市场很多人不是从冷静的角度去看，而是盲目跟风。在张永康的投资理念中，宁愿少投资或错过一些好的项目，也不愿投错了。因为少投资不会亏损，而投错了是会亏损的。
在张永康看来，在细分领域中要想成功的企业需具备两点：模式要通，格局要大。很多企业拿到投资人的钱，也能做出一点成绩，但到最后还是失败，主要就是因为格局不够大。
在谈到怎样对互联网企业进行估值时，张永康表示，互联网企业的估值与传统企业不同，主要看几个方面：每天或每月的活跃用户数量、销售收入、未来的增长点、增长的能力，还有商业模式。互联网企业最“值钱”的是通过科技、互联网来改变人的习惯。以前出行的时候打个出租车很难，现在通过优步、神州专车、滴滴打车等养成了新的习惯，满足了消费需求，提高了效率。所以要看企业提供的产品服务能提高效率的空间大不大，还有未来的天花板在什么地方，这样才能评估公司未来的增长潜力和价值。
一个企业如果不断靠市场热来融资才能继续活下去的话，那么它的可持续性不会很强。
——张永康
宁愿少投资或错过一些好的项目，也不愿投错了。
——张永康