2016年已经近半，近期国际资本市场跌宕起伏上演了一场不一样的行情，A股也是一路震荡，商品期货市场经历了4月的疯狂以后出现走势分化。对管理着几百亿、几千亿巨额资金的保险资产管理公司和投资机构来说，投资方向也随之进行调整，分散投资，寻求稳定收益成为保险资金的重要投资战略。
□记者 和平
A股或迎来反弹窗口
上周，由于美国非农数据意外下滑，以及英国脱欧公投成为美联储推迟加息等原因，美股三大股指接近历史新高。市场紧张情绪蔓延，欧系货币中欧元、英镑大跌，避险资产黄金和日元大幅走强，其中黄金突破千三关口刷新2014年9月来的高点1315。A股则在周三MSCI明晟公司宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数之后走出了一轮上涨行情，抵消了此前的跌幅。分析人士指出，经过三轮股灾，A股已经跌到地板价。分析人士指出，未来三个月，A股将迎来难得的反弹窗口，一些空仓或者低仓的投资者压力更大，择机加仓是不二之选。
在资本市场大幅震荡背景下，资金避险情绪强烈，业绩稳定、行业向好的板块和个股受青睐。有保险资管人士表示，目前大类资产配置优化组合的压力有所增大，权益类投资收益受制于市场震荡，固定收益类配置则面临持债结构调整的压力。在避险的情绪驱动下，保险资金相对更看重防御性板块的价值投资机会，房地产、医药、金融等行业料会成为保险资金青睐对象。
太保资产相关负责人对于权益投资持谨慎但不悲观的态度，他坦言，因为保险资金是长期投资者，所以权益投资注重价值投资。太保资产组建了量化投资团队，通过量化模型来择时、择股，从而取得超额收益。
避险资产再受青睐
在目前低利率的市场投资环境下，进行全球范围资产配置，分散投资，寻求稳定收益，成为保险资金的重要投资战略。
美、日国债收益率连创新低之际，中国国债在国际市场避险情绪及国内流动性预期改善的双重推动下，近期也走出反弹行情，10年期国债收益率本周创5个月最大单周跌幅。6月15日，在港交所上市的全球最大的RQFII债券ETF——南方东英五年期国债ETF，接获900万个基金单位的净申购，净流入资金约10亿元人民币。这是该RQFII债券ETF近半年来首次获资金申购，此前，该基金呈现资金持续净流出状态。数据显示，中国10年期国债收益率曲线数据显示，此前最佳单周表现为1月15日，当周跌近9个基点；日本、英国、德国10年期国债收益率本周均创纪录低点。
英国6月23日将举行全民公投，以决定该国是否继续保留欧盟的成员国身份。法国外贸银行（Natixis）贵金属分析师Bernard Dahdah表示，在英国退欧为欧元和英镑带来不确定的情况下，黄金将有机会成为货币。黄金是对冲本币贬值的绝佳选择，成为英镑和欧元持有者避险的选择。
由于近期风险事件迭出，外围股市萎靡不振，投资者避险情绪升温，黄金市场以及黄金相关的概念股等防御板块纷纷受到资金青睐。6月17日，黄金价格美市盘中最高上探至1299.40美元/盎司，录得连续第三周上涨。
震荡市的配置之道
在低利率周期、资产配置荒、资产端收益下降的大背景下，降低风险资产配置风险成为险资震荡市中的配置之道。近年来，保险资管规模逐渐扩大，年复合增长率超过20%，随着险资投资新政密集出台，投资多元化程度不断提高，投资收益得以改善。
根据保险公司近期相继披露的2015年年报和一季报数据，多家券商研究所预测保险市场今年仍将持续稳健发展，资产配置更多元的良好局面。
今年以来，股指不断振荡，但保险资金投资股票基金占比呈现小幅上涨态势。险资配置权益类产品增加，对应的固定收益类配置则不断缩水。据统计，今年以来，险资配置银行存款占比由年初的21.78%下降至4月份的18.60%，下降3.18个百分点；债券投资占比从34.39%下降0.17个百分点。多数险资公司的权益类资产配置都集中在13%到15%之间，整体来看，大保险公司的比例偏低，小保险公司则更为激进，比例较高。主要是因为小保险公司的知名度较弱，为了能够吸引资金，实现“逆袭”，往往要提高收益，在权益类的配置比例更高。
一位保险资管公司投资总监分析指出，权益资产虽然波动性比较大，但收益率高于定息资产。因此为了获得较高的投资收益率，保险资金需要在权益资产上保持配置。至于权益仓位是否有比较大的变化，则取决于保险公司对市场大趋势的判断。由于保险资金是长期资金，保险公司会更加关注二级市场中长期的投资机会，如符合中长期转型和创新的投资方向等。
国内经济进入“新常态”转型期，保险业迎来全新的发展态势，国内资产回报率不断走低，“走出去”成为很多险企的共同选择。5月30日，中国人寿宣布成功收购曼哈顿美国大道1285标志性写字楼项目，总价为16.5亿美元。这一收购金额超过了安邦对纽约地标华尔道夫酒店的收购价。除了中国人寿外，中国平安、泰康人寿、阳光保险等国内保险企业也多有海外项目宣布。
泰康人寿高层表示，将坚定地进行国际资产配置，因为境外投资品种非常丰富；境外投资或者是保险公司未来一段时间的方向，但是境外投资也要非常谨慎，可以考虑与境外最优秀的机构投资者合作。