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投资“兵法”:先胜而后战

——访阳光融汇资本投资管理有限公司董事总经理黄升轩

发布时间:2020-01-02 09:09:11    作者:    来源:中国银行保险报网

□实习记者 于文哲

阳光融汇资本投资管理有限公司(以下简称“融汇资本”)成立于2015年1月,是原保监会首批设立的两家保险私募基金试点单位之一。经过近5年的发展,融汇资本已成为管理规模180亿元、投资金额80亿元、投资项目51个的成熟投资机构。所投企业中,6家已完成IPO,市值超过4000亿元。基金刚进入退出期,已经完成11个项目的全部或部分退出,退出金额占成本的约30%。

融汇资本一方面蕴含着险资注重风险控制、投资风格稳健的基因,另一方面传承了母公司阳光保险集团敢于创新和市场化驱动的特色,围绕跟保险有协同效应的相关领域布局,并为投资企业提供投后增值服务助力其成长,实现了在取得良好投资回报的同时践行“让生活更美好”的使命。

全面涉及创新产业

融汇资本现有3支主基金和4支专项基金,主基金分别为医疗产业基金、新兴产业基金和不动产基金,规模各50亿元,黄升轩负责两支股权投资基金,投资方向是医疗、科技和消费。“在融汇文化引领下,核心投资理念就是投让生活更美好的产业。”黄升轩进一步说明,“而且是围绕保险的金融场景下寻找创新性商业机会。”

医疗方面,主要对医药、器械和服务三个赛道的头部企业进行中后期投资,项目多已上市或退出。在医药和器械领域,投资了三生制药、嘉和生物、鱼跃、迈瑞,在医疗服务领域投资项目包括亚洲最大的宠物医院瑞鹏宠物医疗、连锁眼科医院朝聚眼科、互联网健康管理公司妙健康等。

科技方面,既沿基础科技主线,围绕算力和联接两个主题布局,也投资金融保险科技和物流供应链赛道。“科技在保险中的覆盖面很广,比如基础科技中的AI图像识别可以用来快速定损,而物流供应链的载体跟物流运输相关,与车险的协同效应很大。”黄升轩表示。

消费方面,在趋于饱和的市场中重点看三个“新”:新品类、新渠道和新客群。举例来说,除上述宠物新品类外,关注医美这一“80、90后”新客群需求。另有一支澳洲基金投资澳洲当地有机食品和保健品,有效补充中国市场上的消费品。

成为值得信赖和创造价值的机构

“值得信赖”和“创造价值”是融汇资本的两大投资愿景,两者交相融合,互相促进。其中,值得信赖指跟被投企业和LP(有限合伙人,即出资人)之间形成信赖关系,长期合作;创造价值指将资源投向最具价值的企业,以及为LP取得卓越的投资回报。

融汇资本有实现这两点的自信。“从第一天开始,我们就是按照市场化、高标准的要求去打造团队、投资标准和风控标准。团队成员基本来自国内头部投行、基金,从投资策略、尽职调查到投后管理、退出机制,我们的打法是参照美元基金的标准。”黄升轩介绍道,“中国大部分基金没有经历过10年的完整周期,无法体会如何真正做好一个基金。一些PE管理人为了抢项目可能会降低投资标准,引发恶果,前几年,中国市场全民‘PE’,热潮消退,一二级市场倒挂,中小型PE生存困难,行业在进行‘大浪淘沙’的重组。”

在高标准投资的基础上,融汇资本依托阳光保险的资源优势,通过业务对接、资源整合,为被投企业提供支持帮助,实现合作共赢。以妙健康为例,在技术共建与赋能方面,妙健康协助阳光保险开发“健康业务管理系统”和“阳光健康生活APP”,引入妙健康对接的医疗健康服务,对保单用户进行健康行为数据监测与管理;在客户渠道共享方面,妙健康为阳光保险用户提供健康福利及健康管理产品,阳光保险通过妙健康销售保险产品;在创新产品研发方面,基于妙健康用户的健康行为监控能力,与阳光保险共同开发互动式保险产品,根据用户行为数据实现精准化定价,增加用户黏性,并降低赔付率。

追求可控风险下的合理回报

融汇资本的投资理念是“看得懂,投得进,帮得上”,这其实是为了控制风险和保证收益。

对于风险和收益的关系,黄升轩认为,虽然整体来说存在“高风险高收益”的对应关系,但低风险的中后期投资不一定回报低。风险包含波动率和成功率两个定义,早期投资的综合回报高,但是波动率和失败率也高。而中后期投资的综合回报没有那么高,但是波动率低,成功率高。

“只要确保投看得懂的企业,投头部企业,从中长期来看收益率并不低。尤其是在存量经济环境,市场整合向头部企业集中趋势明显。而且险资并不奢望很高的回报,我们还是追求可控风险下的合理回报。”黄升轩称。

正因如此,对于“看不懂”的区块链技术,融汇资本“暂时不会去碰,保持密切关注,等待成熟机会”。

黄升轩表示:“PE投资对风险把控有一个原则性的东西,就是宁愿错过也不愿投错,这跟VC(风险投资)是倒过来的。我个人的投资‘兵法’是《孙子兵法》中的‘先胜而后战’——在投资中就是,已经看好了项目的高成功率再去投资,可以保证回报。”


投资“兵法”:先胜而后战

——访阳光融汇资本投资管理有限公司董事总经理黄升轩

来源:中国银行保险报网  时间:2020-01-02

□实习记者 于文哲

阳光融汇资本投资管理有限公司(以下简称“融汇资本”)成立于2015年1月,是原保监会首批设立的两家保险私募基金试点单位之一。经过近5年的发展,融汇资本已成为管理规模180亿元、投资金额80亿元、投资项目51个的成熟投资机构。所投企业中,6家已完成IPO,市值超过4000亿元。基金刚进入退出期,已经完成11个项目的全部或部分退出,退出金额占成本的约30%。

融汇资本一方面蕴含着险资注重风险控制、投资风格稳健的基因,另一方面传承了母公司阳光保险集团敢于创新和市场化驱动的特色,围绕跟保险有协同效应的相关领域布局,并为投资企业提供投后增值服务助力其成长,实现了在取得良好投资回报的同时践行“让生活更美好”的使命。

全面涉及创新产业

融汇资本现有3支主基金和4支专项基金,主基金分别为医疗产业基金、新兴产业基金和不动产基金,规模各50亿元,黄升轩负责两支股权投资基金,投资方向是医疗、科技和消费。“在融汇文化引领下,核心投资理念就是投让生活更美好的产业。”黄升轩进一步说明,“而且是围绕保险的金融场景下寻找创新性商业机会。”

医疗方面,主要对医药、器械和服务三个赛道的头部企业进行中后期投资,项目多已上市或退出。在医药和器械领域,投资了三生制药、嘉和生物、鱼跃、迈瑞,在医疗服务领域投资项目包括亚洲最大的宠物医院瑞鹏宠物医疗、连锁眼科医院朝聚眼科、互联网健康管理公司妙健康等。

科技方面,既沿基础科技主线,围绕算力和联接两个主题布局,也投资金融保险科技和物流供应链赛道。“科技在保险中的覆盖面很广,比如基础科技中的AI图像识别可以用来快速定损,而物流供应链的载体跟物流运输相关,与车险的协同效应很大。”黄升轩表示。

消费方面,在趋于饱和的市场中重点看三个“新”:新品类、新渠道和新客群。举例来说,除上述宠物新品类外,关注医美这一“80、90后”新客群需求。另有一支澳洲基金投资澳洲当地有机食品和保健品,有效补充中国市场上的消费品。

成为值得信赖和创造价值的机构

“值得信赖”和“创造价值”是融汇资本的两大投资愿景,两者交相融合,互相促进。其中,值得信赖指跟被投企业和LP(有限合伙人,即出资人)之间形成信赖关系,长期合作;创造价值指将资源投向最具价值的企业,以及为LP取得卓越的投资回报。

融汇资本有实现这两点的自信。“从第一天开始,我们就是按照市场化、高标准的要求去打造团队、投资标准和风控标准。团队成员基本来自国内头部投行、基金,从投资策略、尽职调查到投后管理、退出机制,我们的打法是参照美元基金的标准。”黄升轩介绍道,“中国大部分基金没有经历过10年的完整周期,无法体会如何真正做好一个基金。一些PE管理人为了抢项目可能会降低投资标准,引发恶果,前几年,中国市场全民‘PE’,热潮消退,一二级市场倒挂,中小型PE生存困难,行业在进行‘大浪淘沙’的重组。”

在高标准投资的基础上,融汇资本依托阳光保险的资源优势,通过业务对接、资源整合,为被投企业提供支持帮助,实现合作共赢。以妙健康为例,在技术共建与赋能方面,妙健康协助阳光保险开发“健康业务管理系统”和“阳光健康生活APP”,引入妙健康对接的医疗健康服务,对保单用户进行健康行为数据监测与管理;在客户渠道共享方面,妙健康为阳光保险用户提供健康福利及健康管理产品,阳光保险通过妙健康销售保险产品;在创新产品研发方面,基于妙健康用户的健康行为监控能力,与阳光保险共同开发互动式保险产品,根据用户行为数据实现精准化定价,增加用户黏性,并降低赔付率。

追求可控风险下的合理回报

融汇资本的投资理念是“看得懂,投得进,帮得上”,这其实是为了控制风险和保证收益。

对于风险和收益的关系,黄升轩认为,虽然整体来说存在“高风险高收益”的对应关系,但低风险的中后期投资不一定回报低。风险包含波动率和成功率两个定义,早期投资的综合回报高,但是波动率和失败率也高。而中后期投资的综合回报没有那么高,但是波动率低,成功率高。

“只要确保投看得懂的企业,投头部企业,从中长期来看收益率并不低。尤其是在存量经济环境,市场整合向头部企业集中趋势明显。而且险资并不奢望很高的回报,我们还是追求可控风险下的合理回报。”黄升轩称。

正因如此,对于“看不懂”的区块链技术,融汇资本“暂时不会去碰,保持密切关注,等待成熟机会”。

黄升轩表示:“PE投资对风险把控有一个原则性的东西,就是宁愿错过也不愿投错,这跟VC(风险投资)是倒过来的。我个人的投资‘兵法’是《孙子兵法》中的‘先胜而后战’——在投资中就是,已经看好了项目的高成功率再去投资,可以保证回报。”

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