记者观察：新基建需要新的融资模式

□记者 和平

受海外疫情扩散带来的恐慌情绪影响，近期市场波动较大，但“新基建”成为投资领域的新亮点。

短期看，新基建是扩大有效投资、促进稳投资的重要抓手；长期而言，更是增加有效供给、促进经济高质量发展乃至提高国家竞争力的重要战略举措。

实际上，“新基建”并非近期新生的词汇。2018年底召开的中央经济工作会议就提到了“新型基础设施”的概念。2019年底召开的中央经济工作会议再次提到：引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域；要着眼国家长远发展，加强战略性、网络型基础设施建设，推进川藏铁路等重大项目建设，稳步推进通信网络建设，加快自然灾害防治重大工程实施，加强市政管网、城市停车场、冷链物流等建设，加快农村公路、信息、水利等设施建设。

新基建是以科技创新、产业升级为核心的新型基础设施建设，它的发展不是简单重走老路，而是代表着中国经济高质量发展的方向，是面向未来的“硬核科技”。

今明两年“新基建”发展速度可能会很快，但不能期望其拉动基建投资，进而带动GDP增速快速反弹。根据有关机构测算，预计2020年狭义新基建拉动名义GDP增长约0.1个百分点(2019年几乎为0)；而广义新基建拉动名义GDP增长约0.6个百分点(2019年为0.12个百分点)。

现在和十年前不同，十年前我国经济结构是以投资为主要部分，而现在消费的占比已经超过60%。因此，新基建需要新理念、新机制，更为重要的是需要新的融资模式。这意味，针对“新基建”的融资模式，不能简单依靠货币放水，必须贯彻新发展理念要求，以创新的思维来满足相关融资需求。“新基建”的承建、运营和融资主体应确保合法合规，并以商业性机构为主，不能增加政府隐性债务。商业银行要综合运用贷款、发债、租赁、夹层融资、股债结合、投贷联动等多种融资工具和手段，为不同项目提供差异化融资方式。此外，商业银行应加大与保险资金、私募基金等外部机构合作，共同为“新基建”提供最合适的融资服务。

过去我国基建投资更多地依赖地方政府举债，融资渠道较为单一，地方融资平台带来地方隐性债务风险。未来需要建立新机制，拓宽多渠道融资来源。在多元化融资方面，规范完善PPP项目（政府和社会资本合作）融资模式，提高PPP项目公共服务供给质量和效率，是形成新的融资模式的一种。而探索其他类似PPP的多元化融资模式，吸引更多资本参与建设，将有助于形成新的基建投资机制。

传统基建项目投资大，建成后有稳定现金流，可以快速投下去建起来。但是新基建中，有些本身规模就不大，还需要分批投资到位；有些潜在规模比较大，但是预计建成后难以依靠收费形成稳定现金流，也需要创新融资模式来调动投资者积极性。因此，“新基建”投资不能一哄而上，应该稳扎稳打、逐步推进。