泰康资产CEO段国圣：对A股市场不悲观，对债券市场不乐观

□本报实习记者 于文哲

2020年开年以来，新冠肺炎疫情全球蔓延，影响实体经济运行，引发国内外资本市场动荡。这样的情况下如何进行资产配置？利率走势和债市前景如何？跌跌不止的股市迎来了“抄底”好时机吗？

要想回答以上这些问题，“首先要明确，这次疫情是一次性的冲击，还是会导致长期的经济大萧条？”泰康保险集团执行副总裁兼首席投资官、泰康资产总经理兼CEO段国圣提出。

然而对于这个问题，他也无法给出肯定的答案：“这次疫情是百年来对人类最大的一次威胁，上一次是1918年的西班牙流感，但当时的世界工业化、全球化程度很低，人的流动量、人与人之间的交流没今天这么频繁，所以疫情在今天的传染性更强。”他直言。

基于疫情发生以来每天花7、8个小时听3、4个报告看无数研究文献所掌握的信息，按照对目前已知信息的逻辑判断，段国圣认为，未来大概率不会出现大萧条。但他同时表示，自己也在不断观察和修正观点，也许过两天就会改变自己当下的观点。

目前判断不会出现全球性大萧条，是基于几个方面的考量。第一，疫情最终可控，同时由于检测技术发达，感染者会被较快发现，不会造成疫情反复。他的观点基于对发达国家情况的判断，目前中国、韩国的疫情已逐渐稳定，需密切关注美国、欧洲、日本的情况。第二，疫情对生产要素的破坏有限，造成的死亡人数不影响全球劳动力数量，也不会像自然灾害一样损毁厂房等资本，更不会破坏技术。第三，各国央行的反应非常迅速，比如美国迅速采取了量化宽松、政府购买等政策，精准救助受疫情影响的人群和企业，而且经过2008年金融危机的调整，美国的资产负债表已经剔除了很多坏账，得到了修正。

他表示，如果一年后疫情可以得到有效控制，不出现全球性大萧条，那么无法改变我国经济长期向好趋势，不会影响优质股票明年的估值，一些股票，比如港股的白马股，比如银行股保险股确实被低估了，当下的确迎来买入的好机会；同时，债券市场的低利率不可能维持长久，因为利率是由储蓄、投资、货币供给等多因素决定的，甚至疫情过后可能会出现需求拉动或成本推动的通胀。

但是如果真的出现全球性大萧条，出口会受到影响进而抑制国内经济，利率也可能持续下跌，再加上公司营收受损、被追求流动性的投资者抛售，股价可能难以回升，此时权益投资反而不如固收。

“总之一切还是基于对疫情、对经济周期的判断，目前看来今年4季度国内经济有望企稳复苏，因此我对A股市场不悲观，对债券市场不乐观。”段国圣说。