资本市场双向开放水平提升

□实习记者 于文哲

近三年来，随着中国资本市场对外开放力度不断加大，外资在华投资持续加码，中国人民银行副行长、外汇局局长潘功胜日前在第十二届陆家嘴论坛上表示，目前，国际机构配置人民币资产已达到6.4万亿元，并以年均超过20%的速度增长。

中国保险资产管理业协会（以下简称保险资管业协会）近日发布的2019年度保险机构境外投资调研结果显示，2019年，我国资本市场对内对外双向开放水平不断提升，“引进来”的同时也实现了“走出去”；同时，境外投资政策不断完善，保险行业境外投资保持了理性、稳健、安全、有序的发展态势。

保险机构境外投资余额

占总资产2.75%

2019年保险机构境外投资余额约700亿美元，折合人民币约4700亿元，占行业上季度末总资产2.75%。境外投资监管比例上限为15%，也就是说，保险机构境外投资还有很大发展空间。被调研的52家具备银保监会批准的境外投资资格的保险机构中，12家2019年境外投资余额占机构上季度末总资产比例超过行业平均水平(2.75%)，其中最高的一家投资余额占比已接近15%的监管上限。此外，在投资规模上，呈现“头部集中”态势，以大型寿险公司为主，3家机构的境外投资资金余额占行业境外投资余额逾50%。

资金来源多样化，形成以QDII额度为主，辅之以内保外贷、境外发债、境外上市融资、ODI额度、外币保费等多种渠道。具体而言，QDII占比为59%，内保外贷、ODI额度、境外上市融资、境外发债、不动产抵押和外币保费占比依次为13.3%、8.1%、7.1%、7%、3.3%和0.2%。QDII(合格境内机构投资者)是指在人民币资本项目不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。保险机构已使用QDII占整体QDII额度81%。

资产配置多样化，形成以权益类产品及股权投资为主，辅之以货币市场产品、固定收益产品、不动产等多种类别。投资权益类产品超过2000亿元，股权投资近1500亿元，其他投资类型均未超过500亿元。

投资区域广泛化，形成以中国香港(49%)和美国市场(20%)为主，辅之以其他国家和地区，覆盖传统发达市场和新兴市场。

受托及托管情况方面，47家受托机构服务保险机构境外投资，境外受托机构数量占比62%，保险机构已托管资金占境外投资余额的97.9%。

保险业要加强全球化资产配置

保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云介绍，保险资金境外投资的规范开展离不开国家政策的支持。自2004年以来，保险资金境外投资经历了从初步探索到稳健发展的过程，已有16个年头。总体来看，在国家政策和监管制度的推动、引导和规范下，保险资金境外投资稳中求进，保持着稳健良好的态势。同时，保险资金境外投资的有序开展也离不开自身发展的内在需要，保险资金境外投资充分体现了保险机构自身挖掘潜力、多元发展的需求。

曹德云表示，突如其来的新冠疫情对全球生产和需求造成了全面冲击，在国内外经济金融形势复杂多变的环境下，保险资金运用如何维护境外资产安全运转，做到投得出去、收得回来、赚得到钱成为保险机构必须思考的问题。

放眼未来，“保险业需要积极参与金融业对内对外双向开放的进程，加强全球化资产配置，丰富投资经验，提升投资能力，更好地应对经济金融形势复杂多变的挑战。”对此，曹德云提出四点建议：一是要清醒分析投资市场形势变化的不确定性和业务风险，掌握好境内投资和境外投资的动态平衡，因时制宜、安全有效地配置境外资产，做好风险管控。二是要稳步拓展境外投资渠道，灵活运用港股通、债市通、沪伦通等多种方式，稳步高效地开展保险资金境外投资。三是要丰富境外投资业务，保险机构通过多种可行方式逐步“走出去”，要始终保持理智和稳健。四是要借助国际优质资源，深化与国际优质金融机构的业务合作，培育具备国际视野、全球思维、专业精良的全球化资产配置团队。